进入2000年以来，LME铅价持续下跌，4月份三月期货价跌至1993年以来的最低 点，虽然这两天有所反弹，但仍在450美元/ 吨以下。 国内铅的生产仍高速增长， 40%以上的铅要靠出口，然而，LME已经很低的 铅价令企业出口无利可图， 加之， 国家新增加了白银产品的增值税，这无疑又减少了企业的生产利润，因此，许多企 业很着急。我们认为，目前铅价已经进入历史最低区域，下跌的动力有限，有条件 的企业咬着牙，挺过去，前面将有一片蓝天。

近期铅价下跌首先和库存快速上升有极大关系，目前，LME 铅的库存已经升至 20万吨以上，为1995年9月以来的最高水平。其次，是因为TIGER基金了结头寸引起 整个基本金属价格下跌，也有人认为和中国铅出口多有极大关系。 从理论上来看，LME当前的铅价，已经令大部分的生产者亏本， 但目前宣布减产的 生产者很少，除非，铅价在目前的价位停留较长的时间 ，否则， 生产者不会轻易 主动停产或减产。现在，许多生产者采取来料加工的方式来回避铅价的低迷，因为 今年铅精矿加工费较高，来料加工可获得相对较好收益。 从铅的生产情况看，近年来西方国家生产能力增长的潜力不大，大多只限于现有再 生铅能力的扩大，由于技术和环保的原因，常有一些冶炼厂意外性停产。从消费情 况看，西方国家大部分铅用于替换性蓄电池，因而，汽车产量的增长对铅的消费影 响相对小一些。

目前，有利于铅价上涨的因素主要有两个：一是世界经济的继续好转。二是精矿紧 张。虽然最近美国股市发生剧烈动荡，人们对世界经济不免担心，但国际货币基金 组织最新预测认为，2000年世界各地经济增长速度均将好于去年，在这种情况下基 本金属的需求前景仍应看好，铅自然也不例外，特别是欧洲和日本，作为世界重要 的两个汽车生产和消费地区，今年铅的需求增长将对世界铅的需求产生拉动作用， 但增长的幅度不会很大。精矿的紧张对东方国家铅的生产将产生较大影响，然而对 西方国家来说，由于铅产量中60%以上是再生铅， 所以精矿紧缺对铅的总产量影响 并不大，因而对铅市场的影响也相对弱一些。

对铅价上涨造成最大压力的因素是LME铅库存持续上升。 但我们也应注意到， 在现有的20多万吨库存中，70%以上集中在新加坡和黑尔森堡， 说明大部分的库存 铅为东方产的铅，能满足西方国家消费的铅并不多。

由于消费增长的幅度不可能很大，因而今后铅价的变动将主要取决于生产和供 应。一旦有显著的减产消息，铅价即会止跌反弹。从技术图表看，铅价已经进入历 史低价区，下跌空间已经不大，但在500美元/吨一线压力较大。从近期库存的异常 变化推断，不排除基金操作的可能，铅的价值不高，一旦有消息面的配合，基金有 可能入市，助长铅价反弹。

总之，我们认为，对当前铅市场不必过分悲观。最重要的是密切注视市场信息， 及时把握市场脉搏，顺势而为。 (铅锌部)

摘自《中国有色金属信息网》